DTCC’s latest white paper, 共同前进:引领行业加速结算 概述了缩短美国银行结算周期的两年行业路线图.S. 交易执行后的一个营业日(T+1).
Mike McClain, DTCC董事总经理兼股权清算和DTC结算服务总经理, 讨论了论文中的发现，以及下一步必要的措施，以激励支持并引导行业加速结算周期.
问:加速结算对行业有什么好处?
A: Time to settlement equals counterparty risk, and margin requirements, which are designed to mitigate those risks, represent cost to members. 转向T+1结算周期的直接好处可能意味着成本节约, reduced market risk and lower margin requirements.
Today an average of over $13.每天持有40亿美元的保证金，以管理系统中的交易对手违约风险. 缩短结算周期将有助于在基于风险的保证金和减少顺周期影响之间取得平衡.
In one significant finding in the paper, 我们的风险模型模拟表明，通过移动到T+1，澳门金沙赌场保证金的波动性成分可能会减少41%, 假设目前的处理，没有任何其他变化的客户或市场行为.
问:什么是多边网络?为什么它如此有益?
A: NSCC在该行业的主要角色之一是净额结算——将公司对特定证券的买入指令与该证券的卖出指令进行自动抵消的过程. 净额将一家公司交易的所有不同证券的到期和欠下的金额合并为一个净借方或净贷方.
允许交易“净”结算减少了全天必须来回交易的现金和证券的总量, 并消除了大量的操作和市场风险. 通过减记或减少需要兑换货币结算的客户交易债务的总数, 澳门金沙城中心有助于降低风险，每年释放数万亿美元的资本. Every day, NSCC净额减少支付的价值，需要交换的平均98-99%.
Q: Why stop at T+1 or T+½? Why not go to real-time settlement?
A: 实时结算是一种简单的技术解决方案，但市场结构变化非常复杂. 虽然行业应该继续追求实时, 更务实的做法是分阶段缩短结算周期，以更快地获取收益. 在当今的市场结构中具有实时结算, the entire industry – clients, brokers, 投资者-失去了流动性和降低风险的净额收益, 在波动性和交易量加剧的时期，这一点尤为重要. 例如，在一个典型的交易日，澳门金沙城中心处理平均约1美元.7 trillion in equities transactions. 多边净额结算程序将这一数字减少了约98%, 和解的总价值约为380亿美元. 这380亿美元的净额只允许券商在交易结束时在交易双方之间转移一次. In a real-time settlement scenario, 净赚是不可能的，数万亿美元的现金和证券必须在整个交易日连续不断地通过金融系统. 这造成了巨大的市场和资本效率低下, increases credit and operational risks, and increases costs between trading parties, possibly undermining the stability of the markets.
加速结算需要慎重考虑, industry coordination, 一种平衡的方法，使结算尽可能接近交易(例如), T+1 or T+½), 不会造成资本效率低下和引入新的, unintended market risks, 例如消除多边净额结算的巨大好处和成本节约.
问:如何加快行业结算周期至T+1及以上?
A: DTCC准备迅速采取行动，引领行业将结算周期加快到T+1及以上. NSCC和DTC已经使用现有技术支持T+1甚至一些当日结算, 尽管由于市场结构的复杂性，许多市场参与者不使用这种选择, legacy business and operational processes. Many don’t realize, 自1973年成立以来，DTC一直是一个T+0结算平台——即使行业结算为T+5, T+3 and now T+2.
As we describe in the paper, in our discussions with the industry, 许多公司似乎准备开始修改他们的流程以加速结算. 他们意识到这符合他们的最大利益:缩短结算时间可以降低市场风险和保证金要求, 这将允许公司以其他方式使用这些vns6060威尼斯城官网.
股票清算和结算是一个更大的关联金融市场生态系统的一部分. 加快结算周期将对市场结构的其他部分产生上下游影响, including derivatives, securities lending, cash borrowing, foreign exchange and collateral processing, 开发新的加速结算系统可以从根本上改变目前的市场结构. In order to move to T+1, 行业参与者必须协调并实现必要的操作和业务变更, and regulators must be engaged.